Syarief Hidayat*

Accounting Department, Universitas Sangga Buana, Bandung, Indonesia

Reksha Laksana

Accounting Department, Universitas Sangga Buana, Bandung, Indonesia

Hadi Ahmad Sukardi

Accounting Department, Universitas Sangga Buana, Bandung, Indonesia

DOI: 

ABSTRACT 

The increase in the number of capital market investors in Indonesia, most of whom are novice investors, has posed challenges, including market manipulation that has led to investment losses. This study aims to conduct an in-depth analysis of the stock performance of the 10 largest companies based on market capitalization listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2020 to 2024, using a multi-index approach that includes the Sharpe, Treynor, and Jensen performance indices. Using saturated sampling techniques and quantitative descriptive analysis, this study provides a comprehensive evaluation of risk-adjusted returns in the Indonesian market context. The findings show that Pantai Indah Kapuk Dua Tbk (PANI) consistently ranked among the top three companies with the best performance based on the Sharpe and Jensen indices during the five-year period. These results provide valuable insights for investors, especially beginners seeking evidence-based investment strategies in emerging markets.

Keywords: Investment; Jensen Index; Sharpe Index; Stock Performance; Treynor Index

ABSTRAK

Peningkatan jumlah investor pasar modal di Indonesia, yang sebagian besar merupakan investor pemula, telah menimbulkan tantangan, termasuk manipulasi pasar yang menyebabkan kerugian investasi. Studi ini bertujuan untuk menganalisis secara mendalam kinerja saham dari 10 perusahaan terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2020 hingga 2024, dengan menggunakan pendekatan multi-indeks yang meliputi indeks kinerja Sharpe, Treynor, dan Jensen. Dengan menggunakan teknik sampling jenuh dan analisis deskriptif kuantitatif, studi ini memberikan evaluasi komprehensif terhadap pengembalian yang disesuaikan dengan risiko dalam konteks pasar Indonesia. Temuan menunjukkan bahwa Pantai Indah Kapuk Dua Tbk (PANI) secara konsisten masuk dalam tiga besar perusahaan dengan kinerja terbaik berdasarkan indeks Sharpe dan Jensen selama periode lima tahun tersebut. Hasil ini memberikan wawasan yang berharga bagi investor, terutama pemula yang mencari strategi investasi berbasis bukti di pasar negara berkembang.

Keywords: Indeks Jensen; Indeks Sharpe; Indeks Treynor; Investasi;

Kinerja Saham

REFERENCES

Adnyana, I. M. (2020). Buku: Manajemen Investasi dan Portofolio. Jakarta: Lembaga Penerbitan Universitas Nasional 

Almeida, J., & Gonçalves, T. C. (2023). Portfolio Diversification, Hedge and Safe-Haven  Properties in Cryptocurrency Investments and Financial Economics: A Systematic  Literature Review. Journal of Risk and Financial Management. 

Aprillianto, B., & Wardhaningrum, O. A. (2021). Pandemic Covid-19: Would It Be Better  Increasing Debt or Equity ? Jurnal Akuntansi Universitas Jember, 19(1). Ardiansyah, E. (2022). MENGENAL SKALA MARKET CAP DALAM BERINVESTASI  SAHAM. poems.co.id. Retrieved 1 Agustus from  https://www.poems.co.id/htm/Freeducation/Newsletter/v12/Vol111_mengenalmarketcap saham.html 

Atmaca, M. E. (2022). Portfolio management and performance improvement with Sharpe and  Treynor ratios in electricity markets. Energy Reports, 8. 

Carvajal, M. J., & Popovici, I. (2021). The rate of return to a pharmacy education investment  in the U.S. Research in Social and Administrative Pharmacy, 17(5). 

Chen, K. S., Tsaur, R. C., & Lin, N. C. (2023). Dimensions Analysis to Excess Investment in  Fuzzy Portfolio Model from the Threshold of Guaranteed Return Rates. Mathematics,  11(1). 

Claransia, S. O., & Sugiharto, T. (2021). Enrichment: Journal of Management Performance  Analysis of Stock Portfolios Incorporated in IDX30 Using the Sharpe, Treynor and Jensen  Method in 2016-2020. Enrichment: Journal of Management, 12(1). 

Ermis, M., Rasuli, M., & Rokhmawati, A. (2020). Analisis Perbandingan Kinerja Portofolio  Optimal Markowitz Model dan Treynor Black Model pada Saham LQ45 di Bursa Efek  Indonesia. Jurnal Ekonomi KIAT, 31(1). 

Fidyana Andaresta, E., & Purwanto, E. (2023). Alternatif Keputusan Investasi : Analisis  Perbandingan Kinerja Cryptocurrency Bitcoin, Saham IDX 30, dan Emas. SEIKO :  Journal of Management & Business, 6(2). 

Ha, L. T. (2023). An application of Bayesian vector heterogeneous autoregressions to study  network interlinkages of the crude oil and gold, stock, and cryptocurrency markets during  the COVID-19 outbreak. Environmental Science and Pollution Research, 30(26). 

Hamdika, M., Saragih, L., & Sinaga, M. H. (2022). Perbandingan Kinerja Cryptocurrency  Bitcoin, Saham, dan Emas Sebagai Alternatif Investasi Tahun 2017-2021. Economic  Education and Entrepreneurship Journal, 5(1). 

Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi edisi kesebelas. Yogyakarta: bpfe, 762.  

Hartono, J. (2022). Portofolio Dan Analisis Investasi: Pendekatan Modul (Edisi 2). Penerbit  Andi. 

Hertina, D., Destriani, N., Naufal, M. D., Dauliah, R. D., Sinaga, D. S., Nursapriti, A. W., &  Saudi, M. H. (2021). Sharpe, Treynor and Jensen Methods in Doing Stock Portfolio  Performance Analysis. Review of International Geographical Education Online, 11(5). 

Kahneman, D., & Tversky, A. (2019). Prospect theory: An analysis of decision under risk.  Choices, Values, and Frames. 

Khoiriyah Trianti, Yulis Nurul Aini, Luqman Hakim, A., Nur Millatina, A., & Djajanto, L.  (2022). Pengukuran Kinerja Reksa Dana Syariah Berbasis pada Risiko dan Tingkat  Pengembalian. Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan, 12(2). 

Laksana, R. (2024). Looking for the Best Asset Class: Cryptocurrency, Gold or Stocks?  Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)(Vol 6 No 2 (2024): November  2024), 162-169. https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas/article/view/5117/3405 

Laksana, R., & Fauziyah, E. (2024). BEST PERFORMING CRYPTO ASSETS 2020-2023.  Accounting Studies and Tax Journal (COUNT)(Vol. 1 No. 5 (2024): Accounting Studies  and Tax Journal (COUNT)), 351-363.  https://journal.ppipbr.com/index.php/count/article/view/252/453 

Laksana, R., Wardini, A. P. K., & Gustirani, I. (2025). Assessment of Indonesian Banking  Stock Performance Using the Multi-Index Approach 2018-2022. ADPEBI International  Journal of Business and Social Science, 5(2), 88-99.  

Liu, Y., & Tsyvinski, A. (2021). Risks and returns of cryptocurrency. Review of Financial  Studies, 34(6). 

Lumbantobing, C., & Sadalia, I. (2021). Analisis Perbandingan Kinerja Cryptocurrency  Bitcoin, Saham, dan Emas sebagai Alternatif Investasi. Studi Ilmu Manajemen dan  Organisasi, 2(1). 

Marchioni, A., & Magni, C. A. (2018). Investment decisions and sensitivity analysis: NPV consistency of rates of return. European Journal of Operational Research, 268(1). 

MUTIASALISA, D., DEVIANTO, D., & RAHMI HG, I. (2021). PEMBENTUKAN  PORTOFOLIO OPTIMAL BERDASARKAN INDEKS KINERJA KEUANGAN PADA  SAHAM LQ-45. Jurnal Matematika UNAND, 10(2). 

Nurlaeli, S., & Artati, D. (2020). Analisis Kinerja Portofolio Saham dengan Metode Sharpe,  Treynor, dan Jensen. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis dan Akuntansi  (JIMMBA), 2(6). 

Pulungan, D. P., Wahyudi, S., Suharnomo, S., & Muharam, H. (2019). The performance  evaluation of the state-owned enterprise’s stocks in Indonesia. Investment Management  and Financial Innovations, 16(2). 

Puspadini, M. (2025, 11/02/2025). OJK: Target Penghimpunan Dana di Pasar Modal Tahun  Ini Rp220 T. CNBC Indonesia.  https://www.cnbcindonesia.com/market/20250211103714-17-609663/ojk-target penghimpunan-dana-di-pasar-modal-tahun-ini-rp220-t 

Putra, T. (2020). Dear Investor, Nyangkut di Saham BRIS? Jangan Sedih Dulu. CNBC  Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/market/20201015142408-17-194596/dear investor-nyangkut-di-saham-bris-jangan-sedih-dulu 

Putra. (2021). Viral Bunuh Diri Gegara Saham, Jadi Investor Harus Bagaimana? CNBC  Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/market/20210323114401-17-232152/viral bunuh-diri-gegara-saham-jadi-investor-harus-bagaimana

Ruma, Z., & Tawe, A. (2023). Analisis Kinerja Portofolio Saham Menggunakan Metode  Sharpe, Treynor dan Jensen : Studi Kasus Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Periode  2019-2022. SINOMIKA Journal: Publikasi Ilmiah Bidang Ekonomi dan Akuntansi, 1(6). 

Sorongan, T. (2021). Deretan Alasan Kenapa Saham Big Cap Cocok buat Pemula. CNBC  Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/mymoney/20210302124508-72- 227188/deretan-alasan-kenapa-saham-big-cap-cocok-buat-pemula 

Suryani, A. (2019). Analisis Risiko Investasi dan Return Saham pada Industri Telekomunikasi  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. J-MAS (Jurnal Manajemen dan Sains), 4(1). 

Tandelilin, E. (2017). Pasar modal manajemen portofolio & investasi. Yogyakarta: PT  Kanisius. 

Winarto, W. W. A. (2022). ANALISIS KOMPARASI KINERJA SAHAM YANG  TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEKS SEBELUM DAN SELAMA  PANDEMI COVID 19. Jurnal Manajemen Dayasaing, 23(2). 

Ye, J., Wang, Y., & Raza, M. W. (2023). BOUNDED STRATEGIES for MAXIMIZING the  SHARPE RATIO. International Journal of Theoretical and Applied Finance, 26(1). 

Yunita, I. (2023). Evaluasi Kinerja Investasi Saham Syariah menggunakan Indeks Sharpe,  Treynor dan Jensen Periode 2021-2022. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 9(1). 

Yunita, I., & Rinaldi, M. A. D. N. (2022). Performance Analysis of Stock Mutual Funds and  Fixed Income Mutual Funds Before and During the Covid-19 Pandemic. Budapest  International Research and Critics Institute-Journal (BIRCI-Journal), 5(4).